밸류에이션 뜻, 평가 방법 알아보기 [주식 용어]

주식 관련 글을 읽다 보면 밸류에이션이라는 용어가 언급될 때가 있습니다. 밸류에이션이 적정하다 혹은 높다와 같은 말을 자주 듣게 됩니다. 이처럼 밸류에이션은 어떤 종목의 주가에 대해 말할 때 자주 등장합니다. 이 글에서는 이러한 밸류에이션의 뜻이 무엇인지 구체적으로 알아보겠습니다. 또한, 밸류에이션의 주요 평가 방법에는 어떤 것이 있는지도 살펴보겠습니다.

 

 

 

 

밸류에이션 뜻

 

밸류에이션(valuation)은 어떤 기업 혹은 특정 자산의 적정 가치를 평가하는 방법을 의미합니다. 이러한 적정 가치를 평가하는 기법은 다양합니다. 주식에서 밸류에이션 분석 시 자주 사용되는 지표는 해당 기업의 현재 실적, 미래 실적 전망, 자산, 현금 창출력 등이 있습니다.

 

 

 

 

밸류에이션 평가 방법

 

주식의 밸류에이션을 평가하는 주요 방법에는 PER, PEG, PBR, PSR, EV/EBITDA 등이 있습니다. 아래에서 이에 대해 설명하겠습니다.

 

 

1. PER

 

가장 대표적인 주식 밸류에이션 평가 방법입니다. PER은 어떤 종목의 주가를 EPS(1주당 순이익)로 나누어 계산합니다. 예를 들어 주가가 1만원인 종목의 EPS가 1천원이면, PER은 10배가 됩니다.

 

여기서 전문가들은 과거 EPS 수치보다 미래 EPS 전망치를 사용하는 경우가 많습니다. 과거 실적보다는 미래 실적 전망이 주가에 미치는 영향이 더 크기 때문입니다. 이처럼 미래 EPS 전망치로 계산한 PER을 선행 PER이라고 부릅니다.

 

PER은 1주당 순이익을 통해 적정 주가를 계산할 수 있는 편리함이 있어 많이 활용되고 있는데, 여기에도 한계가 있습니다. PER은 해당 종목의 실적 성장 속도를 감안하지 못합니다.

 

예를 들어 A 종목의 선행 PER이 10배이고, B 종목의 선행 PER이 20배라고 가정해봅시다. 이것만 보면 A 종목이 더 저평가되었다고 판단할 수 있습니다. 하지만 A 종목은 향후 3년 동안 EPS가 연평균 5%로 성장할 것으로 예상되는 반면, B 종목은 30%로 성장할 것으로 예상된다고 해봅시다. 이러한 성장 전망까지 고려한다면 오히려 B 종목이 더 저평가되었다고 볼 수 있습니다.

 

PER에 대한 자세한 정보는 이 글 하단의 링크를 참고해 주세요.

 

 

2. PEG

 

위에 언급한 PER의 한계를 보완하기 위해 나타난 지표가 PEG입니다. PEG는 PER을 EPS 증가율 전망치로 나누어 계산합니다. 여기서 EPS 증가율 전망치는 향후 3년 동안의 연평균을 주로 사용합니다. 예를 들어 PER이 20배이고, 향후 3년 연평균 EPS 증가율 전망치가 10%라면 PEG는 2배가 됩니다.

 

이처럼 PEG는 PER이 반영하지 못하는 향후 성장 속도까지 반영할 수 있다는 장점이 있습니다. PEG의 경우 어느 수준이 적정 수치인지는 종목의 성격에 따라 다를 수 있습니다. 일반적으로 PEG 1~2배가 적정 주가로 인식되고 있으나 이는 절대적 기준은 아니고, 경우에 따라 달라질 수 있습니다.

 

 

3. PBR

 

PBR은 주가를 1주당 순자산으로 나누어 계산합니다. 순자산 규모가 클수록 주가는 이를 반영하게 된다는 원리를 기반으로 하고 있습니다. PBR은 제조업, 은행의 경우 낮게 나오고, 인터넷, 소프트웨어, 서비스업의 경우 높게 나오는 경향이 있습니다. PBR에 대한 자세한 정보는 이 글 하단의 링크를 참고해 주세요.

 

 

4. PSR

 

PSR은 주가를 1주당 매출로 나누어 계산합니다(혹은 시가총액을 매출로 나누어 계산). 최근 사업을 시작한 기업 중에는 아직 적자인 경우가 있습니다. 이러한 기업들은 PER을 통해서는 적정 주가를 평가하기 어려우므로 매출을 기준으로 하는 방법이 도입되었습니다.

 

 

5. EV/EBITDA

 

EV/EBITDA는 EV(Enterprise Value, 기업 가치)를 EBITDA(Earning before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)로 나눈 지표입니다.

 

여기서 EV는 해당 기업의 시가총액에 순부채(총차입금 - 현금)를 더해서 계산합니다. EBITDA는 순이익에 이자 비용, 법인세, 감가상각비, 무형자산상각비를 더해 계산합니다. EBITDA는 기업의 영업 활동을 통한 현금흐름 창출력을 보여줍니다. EV/EBITDA에 대한 자세한 정보는 이 글 하단의 링크를 참고해 주세요.

 

 

 

지금까지 밸류에이션의 뜻, 평가 방법에 대해 알아보았습니다. 밸류에이션은 어떤 종목의 적정 주가를 평가하는 방법을 의미합니다. 이러한 밸류에이션 평가 방법에는 PER, PBR, EV/EBITDA 등이 있습니다. 이 글은 시사경제용어사전, 시사상식사전을 참고하여 작성하였습니다. 

 

 

주식 PER - 기업의 적정 주가 평가 지표

 

 

주식 PBR - 기업의 적정 주가 평가 방법

 

 

EVEBITDA, EV/EBITDA - 주식의 적정 주가 평가 방법